2025-05-07, [Daily Recap] 혼돈의 대만, 한국 외환 시장

트럼프 관세 90일 유예 & 협상 모드로 전환 후 이렇다 할 변화가 없던 시장. 협상을 하나 보다 하던 중..

5/2~5/5, 대만, 한국 환율 급변

원/달러 환율은 1,439원 → 1,364원으로 nose dive.

비트코인 처럼 출렁인 원

한편, 대만달러/달러 환율 역시 32.116 → 29.16 TDW로 떡락.

잡코인 처럼 움직인 TWD

발단

지난 5/1일, 미국과 대만의 1차 무역 협상 직후, "대만이 통화 절상을 미국에 무역 협상 수단으로 제시할 것"이란 루머 확산

• 원/달러 대비 거래량이 많지 않고 일 변화량도 크지 않은 대만 달러
• 이례적 변동에도 대만 외환 당국 무개입
• 환율에 대한 협상이 없었다는 대만 당국의 부인에도 무디스는 협의가 있을 수 있다는 의견 제시
• 플라자 합의의 악몽이 대만에도 펼쳐지리라는 상상 촉발

누구에 발등에 불이?

미국 달러가 중장기적으로 강세를 보일 것이라는 것이 대만 시장 참여자의 일반적 가정. 이에,

대만 생명보험사들은 보험료를 미국 국채에 집중 투자

• 미국 달러 강세  & 대만 외환 당국이 방어해 줄 것이라는 기대로
• 환헤지를 40% 수준으로 줄였던 것으로 추산
• 이때 대만 통화가 절상된다는 것은 보유한 미 달러 표시 자산(즉 미국 채권)이 멸망한다는 뜻
• 미국 달러(선물)를 급히 팔고 대만 달러를 급히 사들이기 착수
• 대만 달러는 급격히 강세, 30년 내 최대 크기로 환율 급락

대만은 그런데 한국 원은 왜?

대만은 NDF 시장 규모가 한국보다 작고, 대만 기업과 금융기관은 NDF시장에서 대만 달러 거래 불가

• 대만 내에서 USD → TWD로 교환이 불가능해지자 대체 통화로 달려 감
• 바로 아시아 NDF 최대 시장인 한국과 중국 위안화
• 대만 생보사들의 원과 위안화 매수로 동반 강세를 이끌었다는 견해가 지배적

그럼 무엇을 해야하나?

할 일 없음.

5/1 함께 하락했던 금은, 사상 최고가를 갱신하며 달러 약세를 상쇄

계속 달리는 금

원/달러 환율은 주기의 변화일 뿐. 추세는 견고

우리는 추세를 봐야

주기를 보면 망합니다.